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江蘇海龍水下工程有限公司

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活塞vs森林狼直播:水泥鋼鐵需求量大,遠超預期

活塞vs雷霆直播 www.wsjbn.club 發布時間:2019/11/25 來源: 新浪財經 閱讀次數:1027       

    【百川網 行業資訊】受益于暖冬趕工需求的釋放,鋼材、水泥價格近期表現強勁。截至11 月22 日,螺紋價格自10 月底的累計漲幅已達到470 元/噸,使螺紋噸毛利已達到年內新高;全國水泥價格旺季累計漲幅已經達到43 元,接近去年同期漲幅(50 元)。相關人士建議關注水泥鋼鐵板塊旺季景氣超預期帶來的階段性投資機會。

    水泥旺季景氣遠超預期,華東、華南龍頭量價均有超預期空間。
1)旺季景氣遠超預期,旺季下游需求旺盛程度和持續時間均超過市場此前預期,截至上周華東、中南、華北熟料庫容比均在不到40%的低位,我們認為主要是受益于地產需求仍較好、暖冬趕工需求催化和下游充裕的重點工程。
2)華東、中南地區行業景氣尤其強勢,當前華東、華南水泥均價分別已較8 月低點累計上漲81 和70 元/噸(vs.去年同期漲幅分別為91 元和42 元),區域水泥發貨率自9 月初以來一直維持在接近100%的水平,區域景氣和價格累計漲幅都已經顯超市場此前預期,相關人士認為華東、華南區域水泥龍頭4Q19 量價均有超預期空間。

    暖冬催化鋼價反彈強勁,社庫創五年新低。相關人士認為“需求旺盛”、“供給受控”、“成本下行”是今年旺季鋼市的三大主題詞:
1)需求旺盛:受益于暖冬和地產需求仍較好,旺季建筑鋼材交易量明顯回暖,鋼材社會庫存、廠庫均持續快速、大幅度去化,截至上周社庫已處于五年同期最低水平,同比亦低7.3%。
2)供給受控:受益于較為頻繁的環保管控,今年旺季全國高爐開工率為75%,同比下降約3ppt;
3)成本下行:3Q19 以來鐵礦石價格顯著回落,當前已經接近年初水平。

    因而,旺季鋼價、噸毛利反彈均較為強勁,10 月底以來螺紋現貨價格累計漲幅已達到470 元/噸,模擬的螺紋噸毛利已達到年內新高的712 元。

    煤炭短期存在預期修復空間。截至11 月22 日,6 大發電集團日耗為65.6 萬噸,較去年同期的55.3 萬噸高出19%,6 大發電集團庫存可用天數25 天,低于去年同期的32 天。短期來看,煤炭進口走勢不明朗,但近期的煤礦事故可能使得安全檢查力度提升,而需求已經進入供暖旺季,總體來看我們認為市場對煤炭板塊的預期可能過度悲觀,短期或存在預期修復空間。

    旺季之后:2020 年水泥盈利韌性,鋼鐵、煤炭不同程度走弱。展望2020 年,水泥板塊需求仍有望維持穩健、行業格局和區域協同所受影響不大,盈利有望保持高位韌性。然而,2020 年鋼鐵、煤炭行業景氣仍難迎來明顯反轉:鋼鐵行業需求增速或隨地產而放緩、供給仍將繼續攀升,2020年鋼價或隨成本支撐弱化而走弱,噸毛利弱穩為主;煤炭行業需求微增,但2020年仍有新產能投放進一步增加供給,明年煤價中樞也將同比繼續趨弱。
 


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